วิเคราะห์หุ้น : บล.กรุงศรี Tourism Sector - จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติถึง 9.3 ล้านคน ตามคาด
กรมการท่องเที่ยวและกีฬาเศรษฐกิจรายงานว่า นักท่องเที่ยวในเดือนมีนาคมมีจำนวนใกล้เคียง 3 ล้านคน (-11% mom +31%yoy คิดเป็น 86% ของระดับก่อนโควิด-19) การลดลงจากเดือนก่อนมาจากฐานสูง (เทศกาลตรุษจีนในเดือนกุมภาพันธ์)
สำหรับ 1Q24 นักท่องเที่ยวมีจำนวนถึง 9.3 ล้านคน (+14% qoq, + 42% yoy คิดเป็น 86% ของระดับก่อนโควิด-19) 5 อันดับแรกของนักท่องเที่ยวต่างชาติ ได้แก่ จีน (1.8 ล้านคน 19% ของนักท่องเที่ยวทั้งหมด) มาเลเซีย (1.2 ล้านคน 13%) รัสเซีย 0.6 ล้านคน (7%) เกาหลีใต้ 0.6 ล้านคน (6%) และอินเดีย 0.5 ล้านคน (5%) เราเห็นแนวโน้มที่ดีสำหรับตลาดการท่องเที่ยวระยะไกล (long haul) โดยเฉพาะจากรัสเซีย สหราชอาณาจักร และสหรัฐอเมริกา โดยนักท่องเที่ยวใน 1Q24 คิดเป็น 26%ของคาดการณ์จำนวนนักท่องเที่ยวทั้งปีของเราที่ 35.8 ล้านคน
Analysis
คาดผลกระทบด้านฤดูกาลในไตรมาส 2 จะน้อยกว่าในอดีต จากจำนวนนักท่องเที่ยวยังเพิ่มขึ้น
ตัวเลขเริ่มฟื้นตัวตั้งแต่ปี 2024 และไตรมาส 2 มักจะเป็นช่วงที่การท่องเที่ยวในประเทศไทยชะลอตัวตามฤดูกาล (ภาพที่ 9-10) ก่อนจะฟื้นตัวในไตรมาส 3 และ 4 แต่ปีนี้ เราคาดว่าจำนวนนักท่องเที่ยวจะยังคงเพิ่มขึ้นในเดือนเมษายน ตามเทศกาล
เอดที่เริ่มขึ้นในวันที่ 10 เมษายน และเทศกาลสงกรานต์กลางเดือนเมษายน ดังนั้นผลกระทบตามฤดูกาลจึงน่าจะมีน้อยกว่าในอดีต
Implication
คาดโรงแรมในไทยผลประกอบการเติบโต qoq ใน 1Q24F แต่ yoy จะคละกัน
เราคาดว่าผลประกอบการใน 1Q24F ของหุ้นโรงแรมไทย (AWC, ERW, CENTEL) จะยังคงปรับตัวดีขึ้นจากไตรมาสก่อน ตามจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เพิ่มขึ้น ซึ่งส่งผลดีต่ออัตราการเข้าพักและอัตราค่าห้องพักตั้งแต่ปี 2023 อย่างไรก็ตาม ผล
ประกอบการเมื่อเทียบกับปีก่อนอาจผสมผสาน เนื่องจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้นในแต่ละบริษัท สำหรับ 2Q24F มักเป็นช่วงนอกฤดูกาลสำหรับโรงแรมในประเทศไทย และเราคาดว่าผลประกอบการจะลดลงจากไตรมาสก่อน แต่ในระดับที่น้อยกว่าปีที่ผ่านมาโดยอิงจากจำนวนนักท่องเที่ยวที่ฟื้นตัว
สำหรับ MINT เราคาดว่าผลประกอบการใน 1Q24F จะเติบโต yoy แต่ลดลงเนื่องจากปัจจัยตามฤดูกาล สำหรับ 2Q24F คาดว่าผลประกอบการจะปรับตัวดีขึ้นทั้ง yoy และ qoq เพราะเป็นช่วงฤดูกาลสูงสุดในยุโรป (ซึ่งคิดเป็น 70% ของรายได้โรงแรม) หุ้นที่เราแนะนำสำหรับผู้ประกอบการโรงแรมคือ MINT (ซื้อ, ราคาเป้าหมาย 42 บาท)
เราคาดว่าผลประกอบการของ AOT จะยังคงปรับตัวดีขึ้นทั้ง yoy, qoq ในช่วงไตรมาส 2-3 ตามการฟื้นตัวของการเดินทางทั้งเข้าและออกประเทศ ดังนั้น AOT (ซื้อ,ราคาเป้าหมาย 75 บาท)
