วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ PLANB แนวโน้มการเติบโตแข็งแกร่ง
PLANB น่าจะได้ประโยชน์จากโมเมนตัมของสื่อ OOH ดีต่อและเราคาดรายได้โฆษณาของบริษัทปี2567F เพิ่มขึ้น YoY และ QoQ เมื่ออิงข้อมูลจาก Nielsen การใช้จ่ายผ่านสื่อ OOH ยังดีต่อเนื่องอยู่เหนือสื่ออื่นๆ
โดยรวมใน 4M67 ซึ่งเติบโต 8% YoY (เทียบกับการใช้จ่ายโฆษณารวมที่เพิ่ม 4% YoY) ในขณะที่บริษัทให้ข้อมูลว่า utilization rate เดือนเมษายน-พฤษภาคม เพิ่มขึ้นอยู่ที่ 72-73% (จาก 69.7% ใน 1Q67) เราคาดจะเห็น utilization rate ของ PLANB น่าจะดีขึ้นต่อเนื่องในส่วนที่เหลือของปีนี้โดยคาด utilization rate ทั้งปี 2567 ที่ 75% ส่วน media capacity น่าจะขยายตัวราว 30-50 ล้านบาทจากไตรมาสก่อนหน้าเป็นผลจากการขยายตัวของป้ายบลิวบอร์ดและสื่อโฆษณาที่สนามบิน หรือคิดเป็นการเติบโต 6-7% YoY
คาดรายได้จากการตลาดแบบมีส่วนร่วมเติบโตก้าวกระโดดใน 2Q67F
ใน 2Q67F ธุรกิจการตลาดแบบมีส่วนร่วม (20% ของรายได้รวม) น่าจะดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญทั้ง YoY และ QoQ และจะเป็นตัวหลักของการเติบโตใน 2Q67F หนุนจาก i) การรับรู้รายได้จากการบริหารสื่อโฆษณาโอลิมปิกที่ปารีสอยู่ราว 300 ล้านบาท (เทียบกับไม่มีรายได้จากส่วนนี้ใน 2Q66 และ 1Q67), ii) รายได้จากธุรกิจด้านสปอร์ตมาร์เก็ตติ้งสูงขึ้น (กีฬาชกมวยและฟุตบอล) ทั้งนี้ กีฬาชกมวยมีจำนวนผู้ชมเพิ่มขึ้นเท่าตัวจากปีที่แล้วโดยเพิ่มเป็น 800 ผู้ชมต่อวันและบริษัทยังได้ปรับเพิ่มราคาค่าตั๋วเฉลี่ยขึ้น 5%
โมเมนตัมของกำไรใน 2Q67F แข็งแกร่ง
เราคาดกำไรของ PLANB เติบโตต่อเนื่องทั้ง YoY และ QoQ ใน 2Q67F ได้แรงหนุนจาก i) รายได้เติบโตแข็งแกร่งจากทั้งรายได้ของสื่อโฆษณา OOH และรายได้จากธุรกิจการตลาดแบบมีส่วนร่วม ii) อัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้นจาก utilization rate สูงขึ้นและการปรับราคาขึ้น อย่างไรก็ดี เราคงประมาณการกำไรปี 2567F เดิมที่ 1.1 พันล้านบาท (+24% YoY) บนสมมติฐานรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้น และคาดกำไรจะเติบโตขึ้นอีกอยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท (+10% YoY) ในปี 2568F
Valuation & action
เราคงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2567 ที่ 10.70 บาท (อิงจาก PE ที่ 41x เท่ากับค่าเฉลี่ยในอดีต) โดยยังคงคำแนะนำซื้อ หนุนจากการคาดการณ์กำไรเติบโตแข็งแกร่ง
Risks
ยอดการใช้จ่ายสื่อโฆษณาฟื้นตัวช้ากว่าที่คาดไว้
