วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี STANLY - ถือ
ถึงแม้เราจะคาดว่ากำไรของ STANLY ในปี FY25 จะลดลง 2% yoy เนื่องจากยอดผลิตรถยนต์ของไทยในปีนี้ซบเซา แต่เรามองบวกกับบริษัทในฐานที่เป็นหุ้นปันผลขนานแท้
ซึ่งมักจะให้ผลตอบแทนดีหลังขึ้น XD โดยที่อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลก็อยู่ในเกณฑ์ดี เราแนะนำถือ STANLY โดยประเมินราคาเป้าหมายที่ 200 บาท เราคิดว่านักลงทุนสามารถถือหุ้นสองอาทิตย์จนถึงหลังขึ้น XD ในเดือนกรกฎาคม
หุ้นปันผลของแท้
STANLY เคยเป็นบริษัทที่มีผลตอบแทนจากเงินปันผลประมาณ 5-6% ต่อปี หรือคิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 30-40% แต่ในช่วงสองปีที่ผ่านมา บริษัทจ่ายเงินปันผลพิเศษ 20 บาทต่อหุ้น หรือ คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 13% ต่อปี (เท่ากับอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 87%) สำหรับในระยะต่อไป เราเชื่อว่าบริษัทน่าจะจ่ายปันผลสูงโดยคิดเป็นอัตราการเงินปันผลที่ 70% ซึ่งจะคิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ประมาณ 7% ต่อปี นอกจากนี้ ในช่วง 15 ปีที่ผ่านมา การถือหุ้นก่อนประกาศจ่ายปันผลเป็นระยะเวลา 1 เดือน จะให้ผลตอบแทนเป็นบวกมาโดยตลอดยิ่งไปกว่านั้น การถือหุ้นหลังจากที่บริษัทขึ้นเครื่องหมาย XD เป็นระยะเวลา 2 สัปดาห์จะให้ผลตอบแทนที่เป็นบวกถึง 70%
กำไรจะลดลงในปี FY25
เราคาดว่ากำไรของ STANLY ในปี FY25 (ปีงบประมาณสิ้นสุดเดือนมีนาคม) จะลดลงจากปีที่แล้ว เพราะคาดว่ายอดผลิตรถยนต์ในปี 2024 จะลดลง 5% yoy เหลือ 1.75 ล้านคัน ดังนั้น เราจึงคาดว่ารายได้ของบริษัทจะลดลง 3% yoy เหลือ 1.39 หมื่นล้านบาท ในขณะที่คาดว่า GPM จะลดลงเล็กน้อยเหลือ 17.65% จาก 17.74% เมื่อปีที่แล้วเพราะโครงการประหยัดต้นทุน ดังนั้น เราจึงคาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักของบริษัทในปีนี้จะลดลง 2% เหลือ 1,683 ล้านบาท
แนะนำถือ โดยประเมินราคาเป้าหมายที่ 200 บาท
เรามองว่า STANLY เป็นหุ้นปันผลที่ผลประกอบการมั่นคง และ สม่ำเสมอ ดังนั้น แม้ว่าแนวโน้มของอุตสาหกรรมจะยังไม่แน่นอน แต่เราคาดว่าบริษัทน่าจะยังให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลอยู่ในเกณฑ์ดีในระยะต่อไป เราจึงแนะนำถือ STANLY โดยประเมินราคาเป้าหมายที่ 200 บาท อิงจาก P/E ที่ 9.1x (ระดับเฉลี่ย) เราแนะนำ ให้นักลงทุนถือหุ้นก่อนขึ้น XD ในช่วงกลางเดือนกรกฎาคมเพื่อรอรับเงินปันผล 20 บาทต่อหุ้น และ หาโอกาสขายหุ้นออกภายในช่วงสองสัปดาห์หลังจากนั้น ทั้งนี้ บริษัทมีงบดุลแข็งแกร่ง และ มีเงินสดในมือถึงกว่า 8.8 พันล้านบาท หรือ มากกว่า 115 บาทต่อหุ้น
