วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ PTTEP ฤดูเฮอริเคนในฝั่งแอตแลนติกปี 2567F จะหนักกว่าปกติ
ในสัปดาห์ที่แล้ว ราคาน้ำมันดิบดูไบดีดตัวขึ้น 3% WoW เป็น US$84.8/bbl เมื่อวันศุกร์ที่แล้ว เนื่องจากสถานการณ์ในตะวันออกกลางตึงเครียดมากยิ่งขึ้น
โดยกองรถถังของอิสราเอล พร้อมกำลังสนับสนุนจากเครื่องบินรบและโดรน ได้ทำการรุกคืบเข้าไปในภาคตะวันตกของเมืองราฟาในฉนวนกาซา นอกจากนี้ ยังมีความกังวลเพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความขัดแย้งที่เข้มข้นมากขึ้นระหว่างกลุ่ม Hezbollah ของเลบานอนและอิสราเอล ซึ่งอาจจะลุกลามไปเป็นสงครามเต็มรูปแบบ ทั้งนี้ในงานเสวนาของ KGI เรื่องแนวโน้มปิโตรเลียมและปิโตรเคมีโดย IRPC ผู้เชี่ยวชาญท่านหนึ่งประเมินว่าราคาน้ำมันดิบดูไบจะเพิ่มขึ้น 3Q67F เนื่องจาก i) อุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นในช่วง driving season ของสหรัฐระหว่างวันที่ 27 พฤษภาคม - 2 กันยายน และ ii) ฤดูเฮอริเคนของสหรัฐจากวันที่ 1 มิถุนายน - 30 พฤศจิกายน ซึ่ง US National Oceanic and
Atmospheric Administration (NOAA) พยากรณ์ว่าผลของ La Nina จะทำให้เกิดพายุเฮอริเคน 8-13 ลูก
(ความเร็วลม 74 mph หรือมากกว่า) ในปี 2567F ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในช่วงปี 2493-2565 ที่ 7 ลูก โดยในปี
นี้คาดว่าจะมีพายุ 4-7 ลูกที่เป็นเฮอริเคนขนาดใหญ่ (category 3, 4 หรือ 5 ซึ่งมีความเร็วลม 111 mph หรือ
มากกว่า)
ปีนี้จะเป็นอีกปีที่กำไรดี โดยคาดว่าจะสูงกว่า 7.5 หมื่นล้านบาท
จากบทวิเคราะห์กลุ่มพลังงานของ KGI ฉบับวันที่ 18 มิถุนายน เราได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรของ PTTEP ในปี 2567F ขึ้นอีก 18% เป็น 7.55 หมื่นล้านบาท และปี 2568F อีก 19% เป็น 6.56 หมื่นล้านบาท เนื่องจากราคาน้ำมันดิบสูงขึ้น โดยเราปรับเพิ่มสมมติฐานราคาน้ำมันดิบดูไบปี 2567F/2568F จากเดิม US$75/70/bbl เป็น US$81/75/bbl หลังจากที่ OPEC+ มีมติขยายเวลาลดอุปทานโดยสมัครใจ i) 3.66 MBD จากสิ้นปี 2567 เป็นสิ้นปี 2568 และ ii) 2.2 MBD จากสิ้นเดือนมิถุนายน 2567 เป็นสิ้นเดือนกันยายน 2567 ในขณะเดียวกันเรายังคงสมมติฐานระยะยาวเอาไว้ที่ US$70/bbl ดังนั้นเราจึงปรับเพิ่มสมมติฐานราคาขายเฉลี่ย (ASP) ของ PTTEP ในปีนี้ขึ้นอีก 4% เป็น US$46.6/BOE และในปีหน้าขึ้นอีก 6% เป็น US$43.5/BOE
Valuation & Action
เรายังคงคำแนะนำถือ PTTEP และยังคงราคาเป้าหมาย DCF ปี 2567F เอาไว้เท่าเดิมที่ 169.00 บาท โดยใช้
WACC ที่ 8.8% และ terminal growth ที่ 1.0% (ดูบทวิเคราะห์กลุ่มพลังงานของ KGI ฉบับวันที่ 18 มิถุนายน) แต่อย่างไรก็ตาม เราแนะนำให้ซื้อเก็งกำไร PTTEP ระยะสั้นจาก i) ผลประกอบการ 2Q67F ที่คาดว่าจะดีขึ้น QoQ และ ii) ราคาน้ำมันดิบที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นใน 3Q67F เนื่องจากฤดูเฮอริเคนในฝั่งแอตแลนติกปี 2567F จะหนักกว่าปกติ
Risks
ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและก๊าซ
