วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี TU แจ้งการตัดหุ้นที่ซื้อคืนและลดทุน เป็นไปตามคาด
มุมมอง “Neutral” ต่อประเด็นที่ TU แจ้งตัดหุ้นซื้อคืนและลดทุน ซึ่งเป็นไปตามที่เราคาดไว้ก่อนหน้า โดยการลดทุนจดทะเบียนลง 200 ล้านหุ้น (พาร์ 0.25บ.) คิดเป็น 4.30% ของทุนจดทะเบียน ณ ปัจจุบัน
จะทำให้ทุนชำระแล้วของ TU ลดลงเหลือ 4,455 ล้านหุ้น มูลค่า 1,113.78 ลบ. ส่งผลให้ EPS และราคาเป้าหมายปี 24F เพิ่มขึ้นราว +4.5% คงคำแนะนำ Trading buy ปรับใช้ TP24F ใหม่ที่ 17.80 บ.
แจ้งการตัดหุ้นที่ซื้อคืนและลดทุน 200 ล้านหุ้น (4.3% ของทุนจดทะเบียนปัจจุบัน)
- เมื่อวันที่ 2 ก.ค. 24 TU แจ้งตลาดฯ มีมติอนุมัติการจำหน่ายหุ้นซื้อคืนจำนวน 200 ล้านหุ้น คิดเป็น 4.30% ของทุนจดทะเบียน ณ ปัจจุบัน กำหนดระยะเวลาการขายตั้งแต่วันที่ 8-12 ก.ค.24 ทั้งนี้ เมื่อครบกำหนดระยะเวลาข้างต้น ปรากฎว่าบริษัทไม่สามารถจำหน่ายหุ้นที่ซื้อคืนได้
- เพื่อให้เป็นไปตามหลักเกณฑ์ จึงดำเนินการลดทุนที่ชำระแล้ว โดยการตัดหุ้นจดทะเบียนที่ซื้อคืนและยังมิได้จำหน่าย จำนวน 200 ล้านหุ้น (พาร์ 0.25 บ.) คิดเป็น 4.3% ของทุนชำระแล้วก่อนลดทุน ดังนั้น ทุนชำระแล้วของบริษัทจะลดลงเหลือ 4,455 ล้านหุ้น (พาร์ 0.25 บ.) มูลค่ารวม 1,113.78 ลบ. จากทุนเดิม 4,655 ล้านหุ้น (พาร์ 0.25บ.) มูลค่า 1,163.78 ลบ. โดยจะมีการจดทะเบียนเปลี่ยนแปลงทุนจดทะเบียนภายใน 14 วัน นับตั้งแต่วันตัดหุ้น Source: SET
ความเห็นและคำแนะนำ
- เรามีมุมมอง “Neutral” ต่อประเด็นดังกล่าว เนื่องจากเป็นไปตามที่เราคาดการณ์ไว้ ว่าให้น้ำหนักกับการตัดหุ้นที่ไม่ได้จำหน่ายและลดทุนลง (อ้างอิงบทวิเคราะห์ TU วันที่ 3 ก.ค.24) เพราะ i) ต้นทุนราคาหุ้นซื้อคืนเฉลี่ย 14.88 บ. สูงกว่าราคาตลาดราว 2.6% ii) ระยะเวลาการขายเพียงแค่ 5 วันทำการ (8-12 ก.ค.24)
- ผลกระทบต่อผู้ถือหุ้น: การลดทุนจดทะเบียนลง 200 ล้านหุ้น (พาร์ 0.25 บ.) จะส่งผลให้ EPS/BVPS/TP ปี 24F ใหม่ เพิ่มขึ้นในกรอบ 4.4-4.7% มาอยู่ที่ 1.27 บ./ 13.88 บ. / 17.80 บ. จากเดิม 1.22 บ./ 13.30 บ. / 17.00 บ. ตามลำดับ
- Outlook 2Q24F: คาดกำไรปกติ 2Q24F ที่ 1,215 ลบ. (-5%y-y, +28%q-q) โต q-q จาก i) คาดรายได้เพิ่มขึ้นโดยเฉพาะธุรกิจอาหารทะเลกระป๋องและธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงที่มีอุปสงค์เพิ่มขึ้น และอานิสงส์บาทอ่อน ii) คาด GPM เพิ่มจากอัตราการใช้กำลังการผลิตเพิ่มตามปริมาณคำสั่งซื้อ ขณะที่ต้นทุนวัตถุดิบต่ำ อย่างไรก็ตามคาดกำไรปกติลดลง y-y จากค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นทั้ง SG&A/sales ดอกเบี้ยจ่าย และภาษี ทั้งนี้ คาด FX loss ราว -200 ลบ. ดังนั้น จึงคาดกำไรสุทธิที่ราว 1,015 ลบ. (-1%y-y, -12%q-q)
- ทั้งนี้ เรามีแนวโน้มทบทวนประมาณการ หลังได้รับข้อมูลเพิ่มเติมในการประชุมนักวิเคราะห์หลังการรายงานงบการเงิน 2Q24 เพราะ i) กำไรสุทธิ 1H24F ที่ 2,168 ลบ. (+6%y-y) คิดเป็น 38% ของประมาณการปี 24F ที่ 5,658 ลบ. เพราะ SG&A/sales 12.7% สูงกว่าสมมติฐานของบริษัทที่ 11-12% และ Minority interest สูงกว่าคาดเพราะผลการดำเนินงาน ITC เติบโตดี
- คงคำแนะนำ Trading Buy TP24F ปรับใช้ TP 24F ใหม่ที่ 17.80 บาท (วิธี PE 14 เท่า)
