วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี ADVANC ศาลยกอุทธรณ์ พื้นฐานยังแข็งแกร่ง
ราคาหุ้นวิ่งขึ้นมาแรงในช่วงเดือนที่ผ่านมา ซึ่งอาจเป็นเพราะความคาดหวังว่าผลประกอบการจะแข็งแกร่งใน 2Q24 (+21% yoy, ทรงตัว qoq) และ เงินปันผลระหว่างกาลจะสูง (4.89 บาท/หุ้น) ซึ่งคิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 2.2% จากการถือหุ้นเพียง 1 เดือน
เราคิดว่าคำพิพากษาศาลปกครองสูงสุดที่ออกมาในทางที่เป็นคุณกับ ADVANC จะช่วยหนุนภาวะตลาดของหุ้น ADVANC แต่จะไม่มีผลกับกำไร เพราะ ADVANC ไม่เคยตั้งสำรองส่วนนี้เอาไว้
ศาลยกอุทธรณ์ของ NT
ในเอกสารแจ้ง SET เมื่อวันที่ 12 กรกฎาคม ADVANC รายงานว่าศาลปกครองสูงสุดยกอุทธรณ์ของ NT ซึ่งเรียกร้องให้ ADVANC ชำระเงินเพิ่ม 1.6252 หมื่นล้านบาท (คิดอัตราดอกเบี้ยที่ 1.25%) จากบริการโรมมิ่ง ซึ่งในช่วงที่ยังอยู่ภายใต้สัญญาสัมปทาน มีการแก้สัญญาสัมปทานระหว่าง NT (เดิมคือ “TOT”) และ ADVANC หลายครั้ง ซึ่งหนึ่งในกรณีการแก้สัมปทานอนุญาตให้ ADVANC หักค่าโรมมิ่งที่จ่ายให้กับผู้ประกอบการรายอื่น ซึ่งได้แก่ TRUE และ DTAC (ก่อนการรวมกิจการ) ออกจากส่วนแบ่งรายได้ของ NT
ปัจจัยพื้นฐานยังเหมือนเดิม
คำพิพากษาของศาลจะช่วยหนุนภาวะตลาดของ ADVANC แต่จะไม่มีผลกับกำไรเพราะ ADVANC ไม่เคยตั้งสำรองส่วนนี้เอาไว้ ดังนั้น จึงจะไม่กระทบกับงบการเงินและ กระแสเงินสดของบริษัท ในขณะเดียวกัน ปัจจัยพื้นฐานของทั้งเครือยังคงแข็งแกร่ง โดยเราคาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักของ ADVANC ใน 2Q24F จะอยู่ที่ 8.65 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 21% yoy เนื่องจาก ARPU เพิ่มขึ้น และ ต้นทุนการดำเนินงานลดลงอีก อย่างไรก็ตาม เราคาดว่ากำไรจะทรงตัว qoq เพราะเป็นช่วง low season เมื่อเทียบกับใน 1Q ทั้งนี้ ADVANC กำหนดส่งงบ 2Q24 ในวันที่ 6 สิงหาคม
คงคำแนะนำซื้อ และ ประเมินราคาเป้าหมายที่ 275 บาท
ราคาหุ้นวิ่งขึ้นมาแรงในช่วงเดือนที่ผ่านมา แต่อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลของ ADVANC ยังอยู่ในเกณฑ์ดี โดยคาดว่าจะอยู่ที่ 2.2% (เงินปันผลระหว่างกาล) จากการถือหุ้นเพียง 1 เดือน
