วิเคราะห์หุ้น : บล.กรุงศรี Utilities Sector เปิดทางไปสู่การประมูลที่ค้างอยู่และสำหรับรอบ 2
จากข่าวบริษัท EA ได้ถอนฟ้องคดีบริษัทวินด์ กาฬสินธ์2 ซึ่งเป็นบริษัทลูกของ EA ที่ฟ้องกกพ.เรื่องคดีพิพาทเกี่ยวกับการที่หน่วยงานทางปกครอง หรือเจ้าหน้าที่ของรัฐ กระทำการโดยไม่ชอบด้วยกฎหมาย
เรามองเป็นบวกต่อ sector จากการที่จะทำให้โครงการพลังงานลม 1.5GW ที่ค้างอยู่ในเฟสแรกสามารถลงนาม PPA ได้ นอกจากนี้ยังเปิดทางสำหรับการเปิดประมูลรับซื้อไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนเฟส 2 อีก 3.7GW อีกด้วย อย่างไรก็ตามเรามีมุมมอง Neutral จาก valuations ที่เหมาะสมแล้ว และราคาหุ้นได้ปรับตัวขึ้นมารับข่าวบวก รวมถึงโครงการดังกล่าวคาดจะมีผลตอบแทนน้อยกว่าโครงการที่ดำเนินการอยู่และกว่าจะ SCOD จะใช้เวลา เราคงคำแนะนำ Trading Buy สำหรับ BCPG (TP 8.20 บาท), BGRIM (TP 27 บาท), EGCO (TP 137 บาท) และ GPSC (TP 50 บาท) เรามองข่าวดังกล่าวจะส่งผลบวกต่อ GULF (Unrated) และ GUNKUL (Buy, TP3.85)
EA ถอนฟ้องกกพ. เปิดทางสู่โครงการพลังงานลม 1.5GW ที่ค้างอยู่ …
จากข่าวที่บริษัทลูกของ EA หรือบริษัท วินด์ กาฬสินธ์2 ถอนฟ้องกกพ.เรื่องคดีพิพาทเกี่ยวกับการเปิดประมูลรับซื้อไฟฟ้าพลังงานพลังงานลมที่มิชอบด้วยกฎหมาย จะส่งผลดีต่อการโครงการพลังงาน 22 โครงการ 1.5GW ในการประมูลพลังงานหมุนเวียนในเฟสแรก ซึ่งบริษัทที่จะได้ประโยชน์จะประกอบไปด้วย GULF (622 MW), GUNKUL (180 MW), BGRIM (16 MW) และ SSP (16 MW).
…ส่งผลดีต่อการเปิดประมูลรอบ 2 อีก 3.7GW
เราคาดข่าวดังกล่าวจะช่วยปลดล็อคทำให้การเปิดประมูลพลังงานหมุนเวียนรอบ 2 อีก 3.7GW ที่รอความชัดเจนของศาลสำหรับคดีพลังงานลมข้างต้น ส่งผลบวกต่อหุ้นในกลุ่ม ทั้งนี้หากอ้างอิงถึงผลผู้ชนะการประมูลในรอบแรก เราคาดว่า GULF (Unrated) จะได้ประโยชน์มากที่สุด ตามมาด้วย GUNKUL (Buy, TP Bt3.85), BGRIM (Trading Buy, TP Bt27), SSP (Unrated), WHAUP (Buy, TP Bt5.2) และ GPSC (Trading Buy, TP Bt50). ทั้งนี้ในรอบแรก GULF ชนะการประมูลคิดเป็น38% ของการเปิดรับซื้อไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียน 5.2 GW ตามมาด้วย GUNKUL (16%), SSP (3.3%), BGRIM (3.1%), WHAUP (2.4%), GPSC (0.15%) และอื่นๆ (37%) เราคาดว่าหลายๆบริษัทจะปรับปรุงในหลายๆด้านทั้งทางเทคนิคและเชิงคุณภาพเพื่อให้ผ่านหลักเกณฑ์ โดยการประมูลรอบนี้จะได้รับโอกาสบริษัทที่ผ่านคุณสมบัติแต่ไม่ได้รับการคัดเลือกก่อนเป็นอันดับแรก แบ่งเป็น ปริมาณการรับซื้อไฟฟ้าพลังงานลมรวมไม่เกิน 600MW และพลังงานแสงอาทิตย์แบบติดตั้งบนพื้นดินไม่เกิน 1,580MW รวมปริมาณไฟฟ้า 2,180MW และส่วนที่เหลือเป็นการเปิดประมูลตามปกติ
คงน้ำหนัก Neutral rating มอง valuations เหมาะสม
เราประเมินมูลค่าวิธี DCF (Rf 2.5%, 8% market risk premium) เรามองว่าข่าวดีดังกล่าวจะส่งผลบวกต่อ sector แต่ราคาหุ้นได้ปรับตัวขึ้นมา รวมถึงโครงการพลังงานหมุนเวียนคาดจะมีผลตอบแทนน้อยกว่าโครงการที่ดำเนินการอยู่และกว่าจะ SCOD จะใช้เวลา เรามองประเมินมูลค่าเหมาะสม นอกจากนี้ยังมีปัจจัยที่ยังต้องติดตามเช่นต้นทุนค่าก๊าซ ทิศทางอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยน
