วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี AMATA คงมุมมองกำไรธุรกิจหลักโตก้าวกระโดดใน 3Q24F
ยอดขายที่ดิน 957 ไร่ใน 3Q24 สูงสุดตั้งแต่ 1Q13 ยอดขายที่ดิน 9M24 เป็น 2,018 ไร่ +68% yoy สูงกว่า FY24F ของเรา บริษัทปรับเพิ่มเป้ายอดขายปี FY24 เป็น 2,500 ไร่ สนับสนุนจากบิ๊กล็อตไฮเปอร์ดาต้าเซ็นเตอร์
เราจะทบทวนประมาณการ เราปรับเพิ่มกำไรนิคม แต่ลดกำไรจากโรงไฟฟ้า ส่งผลให้คงกำไรธุรกิจหลักที่ 816 ล้านบาทสำหรับ 3Q24F เพิ่มขึ้น 49% yoy และ 146% qoq ส่งผลให้กำไรธุรกิจหลักใน 9M24F เป็น 1.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 11% yoy เป็น 63% ของปี FY24F ของเรา เราคาดกำไรดีขึ้น qoq ใน 4Q สนับสนุนจากนิคม และไฟฟ้าที่ดีขึ้น คงคำแนะนำ ซื้อ
ยอดขายที่ดินที่ 957 ไร่ใน 3Q24 (สูงสุดตั้งแต่ 1Q13) ทำให้ยอดขายเป็น 2,018 ไร่ใน 9M24 ซึ่งสูงกว่าประมาณการ FY24F ของเรา
ยอดขายที่ดินเพิ่มขึ้น 84% yoy และ 30% qoq ใน 3Q24 และ 9M24 เพิ่มขึ้น 68% yoy ซึ่งสูงกว่า 1,863 ไร่ FY24F ของเรา ลูกค้าหลักคือชาวจีนในกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์และชิ้นส่วนรถยนต์ คาดบริษัทจะบรรลุข้อตกลงกับไฮเปอร์ดาต้าเซ็นเตอร์ใน 4Q24 และเพิ่มเป้ายอดขายที่ดินสู่ 2,500 ไร่ FY24 และ FY25 เราจะทบทวนประมาณการของเรา
คงประมาณการ 3Q24F กำไรธุรกิจหลัก 816 ลบ. เพิ่มขึ้น 49% yoy และ 146% qoq
ปรับเพิ่มกำไรจาก IE แต่ลดส่วนแบ่งกำไรจากไฟฟ้า ทำให้กำไรโตจากนิคมและไฟฟ้า และไม่มีค่าใช้จ่ายครั้งเดียวในลาวและไทย เมื่อรวมขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 39 ล้านบาท กำไรสุทธิจะอยู่ที่ 777 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 96% yoy และ 236% qoq ทำให้กำไรธุรกิจหลักใน 9M24F เป็น 1.5 พันลบ. (+11% yoy) หรือ 63% ของปี FY24F บริษัทจะประกาศผลการดำเนินงานวันที่ 14 พ.ย.
ปรับเพิ่มกำไรนิคม แต่ปรับลดกำไรโรงไฟฟ้า
เราคาดกำไรขั้นต้นของนิคมจะเพิ่มขึ้น 54% yoy และ 118% qoq เป็น 922 ลบ. ใน 3Q24 เนื่องจากเราปรับเพิ่มยอดโอนเป็น 452 ไร่ เพิ่มขึ้น 66% yoy และ 177% qoq จากประมาณการเดิมที่ 350 ไร่ เนื่องจากปรับเพิ่มยอดโอนของ JV ไทย-จีน 11 ไร่และเวียดนาม 90 ไร่ แต่เราลดอัตรากำไรขั้นต้นจาก 48.0% เหลือ 43.4% เนื่องจากนิคมในเวียดนามมีอัตรากำไรขั้นต้นน้อยกว่า เราลดส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าจาก 490 ลบ. เป็น 404 ลบ. ซึ่งจะยังคงเติบโตทั้ง yoy และ qoq เนื่องจากกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจากเงินกู้ดอลลาร์
คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 29 บาท
เราคาดกำไรธุรกิจหลักจะเพิ่มขึ้น qoq ใน 4Q24F สนับสนุนจากกำไรโรงไฟฟ้าและยอดโอนที่ดินที่สูงขึ้นตามฤดูกาลใน 4Q24F บริษัทมี Backlog 19.4 พันลบ. ณ เดือนกันยายน การจดทะเบียนธุรกิจสาธารณูปโภคใน SET จะปลดล็อกมูลค่าที่แท้จริงของธุรกิจ
