หยวนต้าส่อง’หุ้น STGT’ กำไรยังทำทำนิวไฮต่อเนื่อง

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า(ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์หุ้น บริษัท ศรีตรังโกลฟส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ  STGT ระบุว่า รายได้ 4Q63 อยู่ที่ 13,646 ล้านบาท (+67.6% QoQ, +334.9% YoY) ใกล้เคียงคาดปริมาณขายทรงตัว QoQ แต่ราคาขายปรับขึ้นกว่า 50% QoQ ทำให้รายได้ และ GPM ยังเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดย GPM ใน 4Q63 สูงถึง 72% แม้ว่าค่าใช้จ่าย SG&A ในรูปตัวเงินอยู่ที่ 420 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 78.2% QoQ และ 114.1% YoY เพราะการขนส่งสินค้ามีต้นทุนเพิ่มขึ้น จำนวนตู้หายากมากขึ้น

แต่หากเทียบกับรายได้อยู่ที่เพียง 3% ทรงตัวจาก 3Q63 และลดลงจาก 6% ใน 4Q62 ค่าใช้จ่ายส่วนอื่นยังอยู่ในเกณฑ์ปกติ กำไรสุทธิอยู่ที่ 8,520 ล้านบาท กำไรปกติอยู่ที่ 8,438 ล้านบาท (ไม่รวมขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 158 ล้านบาท และกลับรายการขาดทุนอื่นๆ อีก 239 ล้านบาท) ทำระดับสูงสุดใหม่ต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 3 โตถึง 93% QoQ และ 6,159% YoY และดีกว่าที่เราคาไว้ที่ 7,658 ล้านบาท อยู่ 10%

ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับปี 2563 ที่ 2.00 บาท/หุ้น คิดเป็นผลตอบแทน 5.0% ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 12 เม.ย. มีมุมมองเป็นบวกเพราะสูงกว่าที่คาดไว้ที่ 1.20 – 1.25 บาท (หรือ 2.40 – 2.50 บาท ก่อนแตกพาร์ ระบุไว้ในบทวิเคราะห์วันที่ 15 ธ.ค. 2563)

เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการของ STGT ที่คาดว่าจะยังทำ New high ต่อเนื่องถึง 2Q64 เป็นอย่างน้อย จากราคาขายต่อชิ้นที่สูงขึ้น และคาดว่าสถานการณ์ขาดแคลนตู้คอนเทนเนอร์จะดีขึ้นใน 2Q64 ทำให้ปริมาณขายกลับมาเติบโตได้ ปัจจุบันมีระยะเวลารอสินค้านานสูงสุดถึง 30 เดือน สำหรับถุงมือยางสังเคราะห์ (NBR) และ 13 เดือน สำหรับถุงมือยางธรรมชาติ (NR)

นอกจากนี้แผนเข้าจดทะเบียน Dual listing ในประเทศสิงคโปร์คาดว่าจะแล้วเสร็จในเดือน เม.ย. ซึ่งอาจทำให้ราคาในตลาด SET ปรับขึ้นได้ หากราคาหุ้นในตลาดสิงคโปร์ปรับตัวขึ้นไปซื้อขายที่ PER ระดับเดียวกับกลุ่มในประเทศมาเลเซียได้

ราคาปัจจุบันซื้อขายที่ PER64 ต่ำเพียง 4.45 เท่า ถือว่าต่ำที่สุดในหุ้นถุงมือยาง Top 5 ของโลก

อย่างไรก็ตามราคาหุ้นปรับตัวขึ้นจากการเก็งกำไรผลประกอบการและเงินปันผลพอสมควรทำให้ที่เงินปันผล 2.00 บาท/หุ้น ให้ผลตอบแทน 5% ไม่เด่นกว่าตลาดเท่าใดนัก การลงทุนในช่วงสั้น อาจพิจารณาขายทำกำไร

แต่หากลงทุนระยะยาว หรือ คาดหวังเงินปันผล STGT ยังเป็นทางเลือกที่ดี เนื่องจากจะจ่ายเงินปันผลทุกไตรมาสในปีนี้คาดราว 1.0- 1.20 บาท/ไตรมาส 

คงประมาณการกำไรปี 2564 ที่ 25,572 ล้านบาท (+79% YoY) และเงินปันผลทั้งปี 2564 ที่ 4.47 บาท/หุ้น คิดเป็นผลตอบแทน 11.2% คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 53.00 บาท

STA จ่ายเงินปันผลรอบปี 2563 ที่ 1.75 บาท ขึ้น XD วันที่ 12 เม.ย. ให้ผลตอบแทน 5.3% ที่คาดการณ์ปันผลปี 2564 ของ STGT ที่ 4.47 บาท ทำให้คาดว่า STA จะจ่ายได้ราว 4.24 บาท คิดเป็นผลตอบแทนถึง 12.8%