BCH - ถือ (19 ก.ค.64)

คาดกำไร 2Q เติบโต 113% yoy และกำไรจะสูงสุดใน 3Q ได้รับปัจจัยหนุนจากรายได้ตรวจและรักษาผู้ป่วยโควิด  จำนวนผู้ติดเชื้อใหม่รายวันอาจเพิ่มขึ้นในระยะสั้นและสูงสุดใน ส.ค. แต่การลอคดาวน์ที่เข้มงวดขึ้นและการฉีดวัคซีนเพิ่มขึ้น จะช่วยลดจำนวนผู้ติดเชื้อใหม่ รายได้จากวัคซีนโมเดอร์น่าจะสนับสนุนรายได้ใน 4Q และปีหน้า แต่จะไม่สามารถทดแทนรายจากการตรวจและรักษาโควิดได้ ราคาหุ้น BCH อาจจะปรับตัวขึ้นในระยะสั้นจากจำนวนผู้ติดเชื้อที่เพิ่มขึ้น แต่ราคาหุ้นปรับตัวขึ้น 72% QTD ได้สะท้อนปัจจัยบวกแล้ว คงคำแนะนำ ถือ

 

รายได้โควิดที่เพิ่มขึ้นเป็นปัจจัยบวกในระยะสั้น

BCH เปิดเผยว่าผลประกอบการใน 2Q จะแข็งแกร่งจากรายได้การให้บริการโควิดเพิ่มขึ้นก้าวกระโดด ซึ่งสอดคล้องกับคาดการณ์กำไรของเราที่ 592ลบ. (+113% yoy) และกำไรจะสูงสุดใน 3Q เนื่องจาก 1) จำนวนการตรวจโควิด 588,472 ราย (+350%) ใน 2Q และคาดว่าจะเพิ่มเป็น 0.9-1.0 ล้านรายใน 3Q; 2) จำนวนผู้ป่วยโควิดสูงถึง 9,500 รายในตอนนี้ BCH เพิ่มจำนวนเตียง IPD เป็น 1,494 เตียงจาก 944 เตียงในมิ.ย. และ Hospitel จาก 4,000+ เตียงในมิ.ย.เป็น 8,823 เตียง (25 โรงแรม); 3) สปสช.จะเพิ่มการเบิกจ่ายค่ารักษาโควิด 25% และมีผลย้อนหลังถึงต.ค. 2020 ประกอบกับรายได้จากประกันสังคมสำหรับผู้ป่วย IPD ที่มีค่าใช้จ่ายสูง ซึ่งอาจจะสูงกว่าปีที่แล้ว (107ลบ.)  กำไร 3Q จะสูงสุดของปีนี้ และมีอัพไซด์จากประมาณการกำไรปี 2021

 

คาดการระบาดของโควิดจะสูงสุดใน 3Q และสามารถควบคุมได้ใน 4Q

สำนักวิจัยกรุงศรีคาดจำนวนผู้ติดเชื้อใหม่รายวันจะสูงสุดในส.ค. การล็อคดาวน์ที่เข้มงวดขึ้นใน 2-3 สัปดาห์ข้างหน้า และการฉีดวัคซีนเพิ่มขึ้นจะควบคุมการระบาดได้ จำนวนผู้ได้รับวัคซีนขณะนี้อยู่ที่ 14.2 ล้านคนหรือ 21.5% ของประชากร คาดว่าจะมีวัคซีนเข้ามา 50-60 ล้านโดสส่งมอบภายในสิ้นปี และทำให้ภูมิคุ้มกันหมู่เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 50-60%  BCH จะนำเข้าวัคซีนโมเดอร์นามากกว่า 1 ล้านโดส จะส่งมอบต.ค. 2020-ม.ค. 2021 และอีก 3.5-4.0 ล้านโดสใน 2Q22 ซึ่งจะเป็นปัจจัยสนับสนุนรายได้ใน 4Q และปีหน้า อย่างไรก็ตาม รายได้จากการฉีดวัดซีนอาจจะไม่สามารถทดแทนรายได้จากการให้บริการโควิดที่จะลดลง