วิเคราะห์หุ้น : บล.กรุงศรี Electronics Sector - การส่งออกใน 4Q23 ไม่หวือหวา
การส่งออกสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ของประเทศไทยในเดือนธันวาคม และ 4Q23 ดูไม่หวือหวา โดยขยายตัวเพียงเล็กน้อยเท่านั้นทั้ง yoy และ qoq นอกจากนี้ สินค้าส่งออกที่เกี่ยวข้องกับบริษัทอิเล็กทรอนิกส์ยังดูค่อนข้างอ่อนแอ
ดังนั้น เราจึงคิดว่าน่าจะรอดูการประกาศงบ 4Q23 ในเดือนกุมภาพันธ์ก่อน เรายังคงให้น้ำหนักหุ้นกลุ่มนี้ที NEUTRAL
การส่งออกใน 4Q23 ไม่หวือหวา
ถึงแม้ว่าการส่งออกสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ในภาพรวมในเดือนธันวาคมจะยังเพิ่มขึ้น 1.3% yoy และ 3.2% mom ส่วนใน 4Q23 ก็เพิ่มขึ้น 5.7% yoy และทรงตัว qoq แต่การส่งออกสินค้าอิเล็กทรอนิกส์บางประเภทยังคงอ่อนแอ ได้แก่ (i) การส่งออก
printed circuit board assemblies (PCBA) ลดลง 3% ทั้ง yoy และ qoq (ii) การส่งออก PCB ลดลงอย่างมีนัยสำคัญถึง 13% ทั้ง yoy และ qoq (iii) การส่งออกเครื่องใช้อิเล็กทรอนิกส์ลดลง 11% yoy และ 13% qoq (iv) การส่งออก power
supplies เพิ่มขึ้นถึง 52% yoy และ 24% qoq
เรามองว่า KCE มี Downside ในขณะที่ DELTA มี upside
HANA: การส่งออก PCBA ลดลงเล็กน้อยใน 4Q23 ซึ่งเป็นไปตามที่ผู้บริหารคาดเอาไว้แล้ว ดังนั้น เราจึงคาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักของ HANA ใน 4Q23 น่าจะเป็นไปตามคาดที่ 674 ล้านบาท (+3% yoy, -15% qoq)
KCE: การส่งออก PCB ลดลงอย่างมีนัยสำคัญใน 4Q23 สวนทางกับที่ผู้บริหารคาดเอาไว้ว่าผลการดำเนินงานใน 4Q23 จะดีขึ้นทั้ง yoy และ qoq ดังนั้น เราจึงคาดว่าประมาณการกำไรจากธุรกิจหลักใน 4Q23 ของเราที่ 531 ล้านบาท (+5% yoy,
+13% qoq) ยังมี downside อีก
DELTA: การส่งออก power supply ที่แข็งแกร่งใน 4Q23 น่าจะส่งผลดีโดยตรงกับผลประกอบการของ DELTA ดังนั้น เราจึงมองว่าประมาณการกำไรจากธุรกิจหลักใน 4Q23 ของเราที่ 4.7 พันล้านบาท (+4% yoy, +7% qoq) น่าจะมี upside เล็กน้อย
ให้น้ำหนักหุ้นกลุ่มนี้ที่ NEUTRAL แนะนำให้รอดูไปก่อน
เรายังคงมองว่าภาวะโดยรวมของกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์จะซบเซาในระยะสั้น ในขณะที่ภาพในระยะกลางยังต้องรอดูความชัดเจนต่อไป เรายังคงให้น้ำหนักหุ้นกลุ่มนี้ที่ NEUTRAL และขอรอดูการประกาศงบ 4Q23 รวมถึงการประชุมนักวิเคราะห์ในปลายเดือนกุมภาพันธ์ก่อน ทั้งนี้ ตัวเลขการส่งออกเดือนธันวาคมช่วยยืนยันมุมมองของเราที่คาะว่าการโมเมนตัมการฟื้นตัวของกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ในปี 2024 จะเป็นแบบ U-shape
