วิเคราะห์หุ้น : บล.กรุงศรี BANKING SECTOR - Virtual bank: จะกระทบกับธนาคารในวงจำกัด

ซึ่งตั้งเป้าหมายไปที่กลุ่มที่เข้าไม่ถึงสินเชื่อของธนาคารจากการวิเคราะห์ของเราพบว่า ทุกๆ10bpsที่เพิ่มขึ้นของต้นทุนทาง
การเงิน จะทำให้กำไรสุทธิของกลุ่มธนาคารที่เราcover ลดลงมากสุดอยู่ที่ 4% จาก base case ของเรา ทั้งนี้ เนื่องจาก เรามองว่า Virtual Bank จะเป็นความเสี่ยงต่อธนาคารในระยะปานกลาง เราจึงยังคงให้น้ำหนักหุ้นกลุ่มธนาคารที่ Neutral และ คาดว่าจะได้รับผลกระทบจำกัด

Virtual Bank จะเน้นลูกค้ากลุ่มที่ยังเข้าไม่ถึงการให้บริการจาก bank

Virtual Bank เป็นสถาบันการเงินดิจิทัลที่ให้บริการด้านการธนาคารผ่านช่องทางออนไลน์โดยไม่มีการให้บริการผ่านสาขา ซึ่งสถาบันการเงินเหล่านี้ให้บริการด้านการเงินที่ครบวงจร (full banking services) และ อยู่ภายใต้กฎเกณฑ์และมาตรฐานการกำกับดูแลเช่นเดียวกับธนาคารรูปแบบปัจจุบัน โดยจะเน้นไปที่กลุ่มประชากรที่ยังเข้าไม่ถึงบริการด้านการเงินจากการมีรายได้ไม่สม่ำเสมอ มีเครดิตสกอร์ที่ต่ำ ทั้งนี้ กระทรวงการคลังคาดว่าในช่วงต้นจะมีการตั้ง Virtual Bank ใหม่สามแห่ง ซึ่งเป็นจำนวนที่เหมาะสมในการกระตุ้นการแข่งขันเพื่อให้เกิดประโยชน์สูงสุดโดยรวม โดยกำหนดเงินทุนขั้นต่ำ (ในเบื้องต้น) ที่ 5 พันล้านบาท

 

 

ต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นทุก ๆ 10bps จะทำให้กำไรสุทธิของกลุ่มธนาคารลดลงมากสุดเทียบกับกรณีฐานของเราอยู่ที่ 4%

ในเบื้องต้น เราคาดว่าธนาคารที่มีโครงสร้างเงินทุนอยู่ในรูปเงินฝากระดับสูงจะได้รับผลกระทบจากต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นเพราะการแข่งขันระดมเงินฝากสูงขึ้น จากการวิเคราะห์ sensitivity เพื่อประเมินผลกระทบจากต้นทุนทางการเงินที่คาดว่าจะ
เพิ่มขึ้นในปี 2026F ซึ่งเป็นช่วงที่ (คาดว่า) จะมีการเปิด Virtual Bank แห่งแรก เราพบว่าต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นทุก ๆ 10bps จะทำให้กำไรสุทธิของกลุ่มธนาคาร (ที่เราcoverอยู่) ในปี 2026F ลดลงมากสุดอยู่ที่ 4% จากกรณีฐานของเรา

 

คงให้น้ำหนักกลุ่มธนาคารที่ NEUTRAL โดยแนะนำซื้อ BBL และ TTB  

เรามองว่า Virtual Bank จะเป็นความท้าทายในระยะปานกลาง ถึงแม้เราจะยังไม่เห็นปัจจัยบวกในระยะสั้นต่อsector bank แต่เราคิดว่าราคาหุ้นในกลุ่มในปัจจุบันน่าจะสะท้อนมุมมองของนักลงทุนต่อแนวโน้ม NIM และ กำไรของกลุ่มที่คาดจะอ่อนแอลงในปี 2024F ไปเรียบร้อยแล้ว เรามองว่าราคาหุ้นกลุ่มธนาคารในปัจจุบันและ อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลน่าสนใจ โดยคิดเป็น PBV ที่ 0.6x และ ให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลเฉลี่ย 5% เรายังคงให้น้ำหนักกลุ่มธนาคารที่ NEUTRAL โดยแนะนำซื้อ BBL และ TTB ในขณะที่แนะนำถือ KTB, SCB และ KBANK