วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ ผลประกอบการ 2Q67: กำไรแข็งแกร่งตามอัตราค่าระวางเพิ่มขึ้น

ส่วนกำไรดีขึ้น QoQ เป็นเพราะรายได้จากการเดินเรือสูงขึ้นตามอัตราค่าระวางเพิ่ม 12% จาก 314 US$/TEUs ใน 1Q67 ขึ้นอยู่ราว 352 US$/TEUs เนื่องจากความตึงเครียดในภูมิภาคตะวันออกกลางยืดเยื้อ

ประเด็นสำคัญ ๆ

i). รายได้จากการเดินเรือเพิ่มขึ้นอยู่ที่ 7.5 พันล้านบาท (+18% YoY และ +10% QoQ) ใน 2Q67 ด้วยอัตราค่าระวางเฉลี่ยอยู่ที่ 352 US$/TEUs (ทรงตัว YoY และ +12% QoQ). ในอีกด้านหนึ่ง ปริมาณการขนส่งเพิ่มขึ้น 10% YoY แต่ลดลง 5% QoQ ทำให้รายได้รวมใน 1H67 อยู่ที่ 1.47 หมื่นล้านบาท (+8% YoY) ดีจากทั้งอัตราค่าระวางและปริมาณการขนส่งเรือเพิ่มขึ้น

ii). ต้นทุนการเดินเรือ (freight และการดำเนินงาน) ใน 2Q67 เพิ่มขึ้น 2% QoQ จาก 238 US$/TEUs ในไตรมาสก่อนหน้าแต่ลดลงจาก 307 US$/TEUs ใน 2Q66 เนื่องจากการควบคุมต้นทุนอย่างเข็มงวดและมีประสิทธิภาพ

iii). คณะกรรมการบริหารของ RCL มีมติอนุมัติจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ 0.5 บาท/หุ้น สำหรับผลการดำเนินงานงวด 1H67 คิดเป็น dividend yield ราว 2.2%. โดยจะขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 22 ส.ค. 67 และ กำหนดจ่ายเงินปันผล (PD) ในวันที่ 6 ก.ย. 67

iv). บริษัทจะเพิ่มเรือใหม่ขนาด capacity ที่ 12,000 TEUs และจะรับมอบเรือขนาด 7,000 TEUs อีก 2 ลำ ซึ่งกำหนดจะเข้าสู่กองเรือใน 3Q67F การเพิ่มเรือดังกล่าวคาดทำให้เพิ่ม capacity กลับสู่สภาพปกติรวมถึงยกระดับการบริหารจัดการกองเรือของบริษัท ดังนั้น กองเรือของบริษัทรวมปี 2567F จะเพิ่มเป็น 44 ลำ (จาก 41 ลำในปี 2566)

 

 

Valuation & action

นักวิเคราะห์ในตลาดรวมคาดกำไรสุทธิปี 2567F ของ RCL ที่ 2.2 พันล้านบาท (+49% YoY) และปี 2568F ที่
677 ล้านบาท (-70% YoY) โดย Bloomberg consensus ให้คำแนะนำหุ้น RCL ที่ ซื้อ 1 รายและถืออีก 2 ราย
ขณะที่ เราเชื่อว่าผลการดำเนินงานของบริษัทใน 2H67F จะแปรผันตามอัตราค่าระวาง ซึ่งยังคงเผชิญความท้า
ทายต่าง ๆ (ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์, ความแออัดของท่าเรือ, ความกังวลเศรษฐกิจถดถอยและอุปทาน
ของผู้บริการเพิ่มขึ้น) ทั้งนี้ ดัชนี Shanghai Containerized Freight Index (SCFI) ได้ปรับตัวลดลงมา 4 สัปดาห์ก่อนหน้าแล้ว โดยราคาปิดหุ้น RCL ปัจจุบันเทรดอยู่ที่ค่าเฉลี่ย PBV ในอดีต 5 ปี -0.5 S.D ทั้งนี้ RCL จะจัดประชุมนักวิเคราะห์งบ 2Q67 ในวันที่ 15 สิงหาคม 2567