วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี KBANK กำไรสุทธิ 3Q24 เป็นไปตำมคำด
เรามีมุมมอง Neutral ต่อกำไรสุทธิ 3Q24 ที่ 1.20 หมื่นลบ. ใกล้เคียงกับเราและตลาดคาด กำไรเพิ่มขึ้น +6% y-y เพราะการเพิ่มขึ้นของเงินลงทุน (FVTPL) การเพิ่มขึ้นของรายได้ค่าธรรมเนียม-บริการ และการลดลงของค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL)
ขณะที่กำไรลดลง -5% q-q เพราะการลดลงของ NIM การลดลงของสินเชื่อรวม -2.2% q-q คิดเป็น -2.3% YTD และการลดลงของรายได้สุทธิจากประกันภัยลดลง ภาพรวมเราชอบ KBANK และคงเป็น Top Pick ของกลุ่มธนาคาร เพราะเราเห็นพัฒนาการการบริหารคุณภาพสินทรัพย์ของ KBANK ในทางบวก ดังนั้นคาดว่ามีโอกาสเห็นค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) กลับสู่ระดับปกติในปี 2025F ที่ 140-160 bps.
กำไรสุทธิ 3Q24 ที่ 1.20 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น +6% y-y ลดลง -5% q-q
KBANK รายงานกำไรสุทธิ 3Q24 ที่ 1.20 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น +6% y-y เพราะ i) รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) เพิ่มขึ้น +28%y-y จากเงินลงทุน (FVTPL) และรายได้ค่าธรรมเนียม-บริการ ii) ค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ลดลง -9% y-y ตามคุณภาพสินทรัพย์ของพอร์ตลูกหนี้ ขณะที่กำไรลดลง -5% q-q เพราะ i) รายได้ดอกเบี้ย (NII) ลดลง -1% q-q จากการลดลงของ NIM และการลดลงของสินเชื่อรวม -0.2% y-y และ -2.2% q-q คิดเป็น -2.3% YTD ii) รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ลดลง -10% q-q จากรายได้สุทธิจากประกันภัยลดลง ด้านคุณภาพสินทรัพย์บริหารได้ดี NPL Ratioที่ 3.20% ใกล้กับ 2Q24 ที่ 3.18%
ประมาณการกำไรสุทธิ 2024-26F
เราจะทบทวนประมาณการปี 2024-26F อีกครั้งหลักจากการประชุมนักวิเคราะห์เช้าวันนี้ เบื้องต้นเรามีแนวโน้มปรับประมาณการลง จากทิศทางดอกเบี้ยนโยบายขาลง โดยประมาณการปัจจุบันเราใช้สมมติฐานดอกเบี้ยนโยบายที่ 2.5% ซึ่งเรามีมุมมองดอกเบี้ยนโยบายเปลี่ยนไปมองที่ 2.0% คาดมีแนวโน้มปรับลงอีก 1 ครั้ง ใน 1Q25F
คำแนะนำ
เราคงคำแนะนำ BUY และคง TP25F ที่ 180 บ. เพราะเราเห็นพัฒนาการการบริหารคุณภาพสินทรัพย์ของ KBANK ในทางบวก ดังนั้นคาดว่ามีโอกาสเห็นค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) กลับสู่ระดับปกติในปี 2025F
