CK - ซื้อ (17 มิ.ย.64)

บริษัทเตรียมเข้าประมูลโครงการทางพิเศษ พระราม 3 - ดาวคะนอง มูลค่า 1.47 หมื่นลบ. ใน 3Q และโครงการรถไฟฟ้าสายสีม่วงมูลค่า 7.87 หมื่นลบ. ใน 4Q คาด CK มีโอกาสชนะประมูลสัญญาโครงการเพิ่มจากความเชี่ยวชาญในงานก่อสร้างใต้ดิน คงคำแนะนำ ซื้อ ปรับราคาเป้าหมายเป็น 23.30 บาท (จาก 21.60 บาท)

 

มีความคืบหน้าของการประมูลสายสีม่วง

หลังจาก CK เป็นผู้เสนอราคาต่ำสุดในการประมูล 2 สัญญาก่อสร้างรถไฟทางคู่ เด่นชัย - เชียงราย - เชียงของ มูลค่า 4.6 หมื่นลบ. บริษัทเตรียมเข้าประมูลโครงการทางพิเศษ พระราม 3 – ดาวคะนอง: สัญญาที่ 1 และ 3 มูลค่ารวม 1.47 หมื่นลบ. ใน 3Q รวมถึงโครงการรถไฟฟ้าสายสีม่วงที่เตรียมขายซองประมูล ในช่วง 5 ก.ค. ถึง 7 ต.ค. นี้และยื่นซองประมูลใน ต.ค. งานโยธาส่วนนี้คิดเป็นมูลค่า 7.87 หมื่นลบ. และแบ่งออกเป็น 6 สัญญา: 4 สัญญาเป็นงานก่อสร้างใต้ดิน, 1 สัญญาเป็นการก่อสร้างส่วนยกระดับและ 1 สัญญาเป็นระบบราง เราคาดว่า CK จะชนะการประมูล 2 สัญญาในสายสีม่วงมูลค่าราว 3.0 หมื่นลบ. จากความเชี่ยวชาญในงานก่อสร้างใต้ดิน

 

อาจได้ขยายระยะเวลาก่อสร้างเพื่อบรรเทาผลกระทบจาก COVID-19

กรมบัญชีกลางอาจขยายระยะเวลาก่อสร้างในสัญญาเพื่อบรรเทาผลกระทบของ Covid-19 ต่อบริษัทรับเหมาก่อสร้าง โดยกรมกำลังพิจารณาคำร้องในการขยายระยะเวลาก่อสร้าง 6 เดือนและอยู่ระหว่างรออนุมัติ

 

คงคำแนะนำ ซื้อ ปรับราคาเป้าหมายใหม่ที่ 23.30 บาท (จาก 21.60 บาท)

เราปรับคาดการณ์กำไรปี FY21F และ FY22F 6% และ 11% เป็น 826ลบ. และ 2,305ลบ. ตามลำดับ หลังปรับเพิ่มรายได้จากรถไฟรางคู่ 2 สายของรฟท. และส่วนแบ่งกำไรที่สูงขึ้นจาก CKP คำแนะนำ ซื้อ ของเรามาจาก: (1) ส่วนแบ่งกำไรและรายได้เงินปันผลที่สูงขึ้นจาก JV (BEM, CKP, และ TTW) ช่วยลดความผันผวนของกำไร, (2) โอกาสในการได้สัญญาก่อสร้างใหม่, โดยเฉพาะในโครงการที่มีส่วนงานใต้ดินที่ CK มีความเชี่ยวชาญ ราคาเป้าหมายของเราจากวิธีรวมมูลค่าของบริษัท (Sum-of-the-Parts) นอกจากนี้ยังมีอัพไซด์จากโครงการโรงไฟฟ้าหลวงพระบางมูลค่า 8.5หมื่นลบ. ซึงน่าจะได้ข้อสรุปใน 4Q