วิเคราะห์หุ้น : บล.กรุงศรี AUTOMOTIVE SECTOR - เดือนกุมภาพันธ์ที่อ่อนแอที่สุดในรอบ 13 ปี
ภาคการผลิตรถยนต์ของประเทศไทยในเดือนกุมภาพันธ์ลดลง 19% เมื่อเทียบกับปีก่อน สู่ระดับ 134,000 คัน ซึ่งเป็นระดับผลิตรถยนต์ในเดือนกุมภาพันธ์ที่ต่ำที่สุดในรอบ 13 ปี
และยืนยันมุมมองของเราที่ว่ากำไรในไตรมาส 1Q24 ของภาคอุตสาหกรรมรถยนต์อาจลดลงอย่างมากจากการผลิตรถยนต์ที่อ่อนแอ โดยเรายังคงคำแนะนำ "เป็นกลาง" สำหรับภาคอุตสาหกรรมนี้
การผลิตรถยนต์ลดลง 19% yoy ในเดือนกุมภาพันธ์
การผลิตรถยนต์ของประเทศไทยในเดือนกุมภาพันธ์ลดลง 19% yoy สู่ระดับ 134,000 คัน ซึ่งเป็นระดับผลิตในเดือนกุมภาพันธ์ที่ต่ำที่สุดในรอบ 13 ปี โดยสาเหตุหลักประกอบด้วย (i) การขาดแคลนชิ้นส่วนสำหรับรถกระบะ (ii) การแข่งขันที่
เพิ่มขึ้นจากรถยนต์ไฟฟ้านำเข้า และ (iii) มาตรการการปล่อยสินเชื่อที่เข้มงวดขึ้นจากสถาบันการเงิน เนื่องจากสัดส่วนหนี้เสีย (NPL) สูง ส่งผลให้อุปสงค์ในการซื้อรถยนต์คันใหม่ลดลง ส่วนการส่งออกรถยนต์คงที่ที่ 88,720 คัน (+0.2% yoy) ขณะที่
ยอดขายในประเทศลดลง 26% yoy สู่ระดับ 52,843 คัน ซึ่งเป็นยอดขายรายเดือนต่ำสุดในรอบเกือบ 3 ปี อย่างไรก็ตาม สภาอุตสาหกรรมแห่งประเทศไทยเชื่อว่าหลังจากที่งบประมาณรายจ่ายประจำปีงบประมาณ 2567 ได้รับการอนุมัติแล้วยอดขายในประเทศและการผลิตรถยนต์รวมน่าจะเริ่มฟื้นตัวในไตรมาส 2Q24 เป็นต้นไป
ความกังวลต่อผลประกอบการ 1Q24
การผลิตรถยนต์ที่ลดลงในเดือนกุมภาพันธ์เพิ่มความกังวลของเรา เนื่องจากในขณะนี้ไม่เพียงแต่ความเสี่ยงที่บริษัทผู้ผลิตรถยนต์อาจมีกำไร 1Q24 ลดลงอย่างมากเมื่อเทียบ yoy แต่ยังอาจลดลงเมื่อเทียบ qoq อีกด้วย การผลิตรถยนต์ในเดือนมีนาคมจะทรงตัวเมื่อเทียบกับปีก่อนที่ระดับ 179,000 คัน ซึ่งเป็นเป้าหมายที่ท้าทาย ที่จะทำให้การผลิตรถยนต์รวมทรงตัวเมื่อเทียบ qoq (แต่ยังคงลดลง 10% yoy) หลังจากลดลงต่อเนื่องเป็นเวลา 7 เดือน เราคาดว่าการผลิตรถยนต์ในเดือนมีนาคมจะอยู่ที่ประมาณ 160,000 คัน ตามแนวโน้มในปัจจุบัน ซึ่งจะทำให้การผลิตรถยนต์ในไตรมาส 1Q24 ลดลงประมาณ 14% yoy และลดลง 4% เมื่อเทียบ qoq
มีมุมมองเป็นกลางต่อภาคอุตสาหกรรม
ผู้ผลิตชิ้นส่วนรถยนต์ให้กับโรงงานประกอบรถยนต์ เช่น SAT และ AH อาจได้รับผลกระทบรุนแรงใน 1Q24 โดยมีความเสี่ยงด้านลบมากกว่าด้านบวก เนื่องจากเรามั่นใจว่ารายได้ของบริษัทเหล่านี้อาจลดลงเมื่อเทียบ yoy สอดคล้องกับการผลิตรถยนต์ที่ลดลง ดังนั้นเราจึงยังคงมีมุมมองเป็นกลางต่อภาคอุตสาหกรรมนี้ แม้ราคาหุ้นจะซื้อขายด้วยราคาหักลดลงแล้ว แต่การผลิตรถยนต์ที่ซบเซาอาจยังคงดำเนินต่อไปในไตรมาส 2Q24 โดย NYT ยังคงเป็นหุ้นแนะนำหลักของเรา เนื่องจากเราคาดว่าแม้กำไรของบริษัทในไตรมาส 1Q24 จากการส่งออกรถยนต์อาจทรงตัว แต่มีโอกาสที่จะเติบโตได้จากการนำเข้ารถยนต์ไฟฟ้า
