วิเคราะห์หุ้น : บล.เคจีไอฯ Bank Sector เริ่มกลับมาโตในสินเชื่อยีลด์ต่ำ
สินเชื่อเริ่มกลับมาโตเล็กน้อยในเดือนกรกฎาคมในบางธนาคาร โดยยอดสินเชื่อรวมทั้งกลุ่มลดลงเล็กน้อย 0.5% MoM, 1% YTD และ 0.3% YoY โดยธนาคารที่สินเชื่อลดลงมากที่สุดคือ BAY (จากสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่) ที่ 2% MoM รองลงมาคือ BBL ที่ลดลง 1.8% และ TTB ที่ลดลง 1.4%
อย่างไรก็ตาม มีเพียงสองธนาคาร (SCB และ KTB) ที่สินเชื่อขยายตัวในเดือนกรกฎาคม โดยของ KTB เพิ่มขึ้น 1.6% MoM และ ของ SCB เพิ่มขึ้น 0.4% ทั้งนี้ สินเชื่อของ KTB ที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มาจากสินเชื่อภาครัฐที่ผูกกับเงินเดือนข้าราชการ ในขณะที่สินเชื่อของ SCB ที่เพิ่มขึ้นมาจากสินเชื่อธุรกิจ ในขณะที่การเติบโตของสินเชื่อ P-Loan และ สินเชื่อจำนำทะเบียนหักล้างไปกับสินเชื่อบัตรเครดิตที่ลดลง
มีการปล่อยกู้ในตลาดเงินเพิ่มขึ้นอย่างคึกคักโดยเฉพาะ KBANK และ BBL
จากการปล่อยสินเชื่ออย่างระมัดระวัง ทุกธนาคารจึงพากันปล่อยกู้ในตลาดเงินซึ่งให้ yield ต่ำกันอย่างคึกคัก โดยสถานะปล่อยกู้เพิ่มขึ้น 6% MoM, 2% YTD และ 13% YoY โดยสถานะปล่อยกู้ของ KBANK เพิ่มขึ้นถึง 15% MoM รองลงมาคือ BBL และ BAY ที่เพิ่มขึ้น 12% MoM เท่ากัน อย่างไรก็ตาม SCB และ KTB ลดสถานะปล่อยกู้ลงเพื่อนำไปขยายสินเชื่อธุรกิจ และ สินเชื่อภาครัฐแทน ทั้งนี้ การปล่อยกู้อย่างคึกคักในตลาดเงินน่าจะเป็นแรงกดดันต่อ yield และ margin ใน 3Q67
ส่วนผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นมากใน KTB SCB KKP
เราพบว่าส่วนผู้ถือหุ้น (equity base) ในเดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้นจากเดือนก่อนหน้า ซึ่งน่าจะสะท้อนถึง 1.)
ผลการดำเนินงานในไตรมาสนี้ 2.) กำไร FVTPL จากการที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลงตามการคาดหมายว่าดอกเบี้ยจะปรับลง ทั้งนี้ เมื่อพิจารณาเป็นรายธนาคาร พบว่าฐานทุนของ KTB เพิ่มขึ้นมากที่สุดในเดือนกรกฎาคม โดยเพิ่มขึ้นถึงเกือบสองเท่าจากเดือนก่อนหน้า รองลงมาคือ KKP ซึ่งน่าจะสะท้อนถึงกำไร FVTPL จากการลงทุน นอกจากนี้ การที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลงในเดือนสิงหาคม ทำให้เราคาดว่าทุกธนาคารน่าจะยังคงมีกำไร FVTPL จากการลงทุนต่อเนื่องในเดือนต่อ ๆ ไป ซึ่งสถานการณ์นี้จะช่วยให้ธนาคารสามารถบันทึกกำไร FVTPL ในงบกำไร/ขาดทุนใน 3Q67F
เรายังชอบ KTB และ BBL
ภาวะตลาดในเดือนกรกฎาคมบ่งชี้ว่าธนาคารต่าง ๆยังคงใช้นโยบายปล่อยกู้อย่างระมัดระวัง และ NIM จะถูกกดดันจากการปล่อยกู้ในตลาดเงินซึ่งให้ yield ต่ำ ในขณะเดียวกัน กำไร FVTPL จะช่วยประคองรายได้ และ กำไรใน 3Q67 ซึ่งธนาคารสามารถนำรายการนี้ไปเพิ่มส่วนรองรับหนี้เสียได้ เรามองว่า KTB, BBL และ KKP อยู่ในสถานะที่ดีสำหรับภาวะตลาดในปัจจุบัน
Risks
NPLs เพิ่มขึ้น และ ตั้งสำรองเพิ่มขึ้น, รายได้ค่าธรรมเนียมลดลง, ผลขาดทุน FVTPL จากการลงทุน
